股市的下滑迫使投资者认真审视经济情况。好消息是：信贷市场的指标显示，目前股市不会有问题。
标普500指数在周一下跌，目前已从7月创下的历史高点下跌了8%。
这样的跌幅是可以预期的。毕竟，标普500指数从去年10月的一个关键低点上涨了38%至历史高点，在此次回调之前。市场上，有涨必有跌。
除英伟达(NVDA.O)外，大多数股票下跌的原因是经济“增长恐慌”。上周五公布的7月份就业报告不及预期，新增就业人数比上一份报告少了数千人。上周的制造业数据显示增长放缓，许多餐馆都报告说，面对高物价和高利率，餐馆的客流量减少了。
这引发了一个问题：这次下跌是预示着一场严重的经济衰退，还是仅仅是投资者开始重新评估经济增长放缓的表现？
从目前信贷市场的情况来看，后一种观点得到了充分的支持。
首先，简单介绍一下这方面的情况：公司债券和抵押贷款债券的收益率与国债的收益率有些不同。国债由美国政府近乎完美的信用担保。但如果盈利、商业或就业状况恶化，公司和个人可能无法偿还全部债务。这就是为什么信贷市场的证券收益率，即公司债券和抵押贷款债券的收益率总是高于国债收益率的原因。投资者需要额外的补偿，以弥补他们因持有这些债务而承担的额外风险。
这就是为什么信贷投资者要监控“信贷利差”，即这些债券的收益率比国债高出多少个百分点。利差越大，信贷市场认为企业和家庭收益面临的风险就越大。利差越小，市场对经济和收益越乐观。
目前的实况是，利差已经扩大。根据圣路易斯联储的数据，期限超过一年的美国高收益债券的平均利差目前约为3.7个百分点，而这些债券都是风险最高的债券。这比几周前的3个百分点有所上升，而且从图表上看，上升的幅度就像一条直线。信贷市场反映出，人们的收入将令人失望，支出将下降，公司的利润将减少，从而带来借款人无法完全偿还贷款的更高风险。
好消息是，根据22V Research的数据，息差正在恢复到近期的历史平均水平。它们一直太低，而且仍然没有几个月前那么高。在疫情和金融危机期间，利差曾达到两位数，而现在还远未达到这一水平。这从根本上表明，企业利润可能会保持得很好。
“如果利差能保持在长期中值水平附近，那么在股市超卖的情况下买入将是合理的，”22V Research的Dennis DeBusschere写道。
对于想选择一个指标进行密切监控的投资者来说，看利差在未来几天的表现是一个可靠的指标。
如果利差稳定，这将是一个买入股票的绿灯。